與“人”有關的檢測業務——生命科學測試將成為公司發展重點

　　1)貿易保障測試業務占比逐年減少：06-11 年，貿易保障測試業務的收入占比由74%下降至35%;受外圍經濟影響，預計今年該業務與去年持平。2)第二大業務板塊生命科學測試占比上升：2011 年占公司收入的28%，主要包括環保、食品和醫學三部分。未來生命科學測試業務的比重的提升和貿易保障測試業務的減少將增加公司的防御性。

　　隨著政府將強檢市場向民營開放，環保和食品業務有望受益

　　與民生息息相關的環保和食品安全問題已引起了國家和社會的廣泛關注，企業檢測意識的提高和政策的放開將為公司帶來爆發式增長。1)環保：公司的環保檢測業務國內規模最大。環保檢測受經濟環境影響幅度較小，2011 年環保業務貢獻收入1 億元左右，預計今年將有30%以上的增長。2)食品：隨著食品安全首次納入地方政府的績效考核，我們預計地方政府將食品強檢市場向民營開放的力度將加大。去年公司食品領域業務實現100%增長，我們預計公司今年食品安全檢測將有50%的收入增長。

　　醫學檢測業務尚在跑馬圈地階段，有望成為公司長期亮點

　　公司的醫學檢測業務定位高端，主要包括CRO 項目和與霍普金斯的合作項目。1)CRO 項目：預計2013 年開始逐步貢獻業績，2014 年開始放量;2)與霍普金斯的合作項目：正在洽談中，公司目前正在努力獲取國內資質認證，認證期預計2 年。

　　股價上漲的催化劑

　　1)安全類事件驅動：如食品安全類事件的曝光;2)政策驅動：政府將強檢市場向民營開放、各類檢測標準的出臺;3)外延式擴張：國際經驗表明，檢測類公司要做大，通過收購兼并進行橫向擴張是必經之路。